隨著2023年四季報(bào)出爐，各基金產(chǎn)品交出了2023年全年成績(jī)單答卷。同花順數(shù)據(jù)顯示，債券型基金指數(shù)全年上漲2.88%，其中中長(zhǎng)期純債型基金指數(shù)、混合債券型一級(jí)指數(shù)、混合債券型二級(jí)指數(shù)漲幅分別為3.61%、3.46%、0.57%，在震蕩市固收類(lèi)基金發(fā)揮了穩(wěn)健資產(chǎn)配置“壓艙石”作用。

作為深耕固收領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)公募機(jī)構(gòu)，嘉實(shí)基金在貨幣、短債、純債和固收+產(chǎn)品矩陣以較好業(yè)績(jī)表現(xiàn)和相對(duì)低波動(dòng)力爭(zhēng)為投資者提供穩(wěn)健資產(chǎn)配置解決方案。

2023年嘉實(shí)基金位列海通證券大型固定收益類(lèi)公司絕對(duì)收益分類(lèi)評(píng)分排行榜業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)分近一年第2名（2/16），近2年總排名第4名（4/16）（評(píng)級(jí)來(lái)源：海通證券基金公司權(quán)益及固定收益類(lèi)資產(chǎn)分類(lèi)評(píng)級(jí)排行榜，截至2023/12/29）。

2023年四季度債券市場(chǎng)行情回顧

四季度債市收益率整體震蕩下行。政府債發(fā)行對(duì)銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性形成階段性沖擊，收益曲線平坦化上行，年末政府債發(fā)行高峰過(guò)去后，疊加存款利率下行的政策利好，收益曲線快速陡峭化下行。

整體來(lái)看，債券收益率震蕩，2023年4季末1年期和10年期國(guó)開(kāi)債收益率分別收于2.20%和2.68%，較2023年3季度末2.26%和2.74%略有下行。2023年4季度信用債市場(chǎng)收益率下行。

2023年4季末1年期高評(píng)級(jí)的AAA級(jí)短融收益率由2023年3季末的2.55%下行至2.52%，同期中等評(píng)級(jí)的AA+級(jí)短融收益率則由2.66%下行至2.63%。

2023年10-12月DR001的均值分別為1.79、1.77、1.61，DR007的均值分別為1.98、1.97、1.84，資金利率水平呈現(xiàn)出緊平衡的特點(diǎn)。

1年期同業(yè)存單收益率價(jià)格從季初2.4%一路上行至接近2.7%的水平，隨后隨著資金利率的回落快速下行，年末回落至2.4%，全季度來(lái)看收益率變化不大，整體波動(dòng)區(qū)間仍然圍繞一年期MLF利率價(jià)格水平運(yùn)行。

全季度看，10年期國(guó)債收益率波動(dòng)區(qū)間2.56%-2.72%，年末收至2.56%；短端品種波動(dòng)更大，1年期國(guó)債波動(dòng)區(qū)間2.08%-2.40%，年末收至2.08%。2023年4季度銀行間隔夜和7天回購(gòu)利率均值分別為1.89%和2.40%，較2023年3季度均值1.71%和2.01%略有上行。

嘉實(shí)相關(guān)固收產(chǎn)品四季度運(yùn)作情況

貨幣基金方面

嘉實(shí)貨幣

基金經(jīng)理 張文玥

2023年4季度，本基金秉持穩(wěn)健投資原則，謹(jǐn)慎操作，以確保組合安全性為首要任務(wù)；靈活配置逆回購(gòu)、銀行存單、債券和同業(yè)存款，管理現(xiàn)金流分布，保障組合充足流動(dòng)性；控制銀行存款和債券資產(chǎn)配置比例，有效管理組合利率風(fēng)險(xiǎn)，動(dòng)態(tài)調(diào)整組合久期；謹(jǐn)慎篩選組合投資個(gè)券，嚴(yán)控信用風(fēng)險(xiǎn)；靈活運(yùn)用短期杠桿資源提高組合收益。整體看，4季度本基金成功應(yīng)對(duì)了市場(chǎng)和規(guī)模波動(dòng)，投資業(yè)績(jī)平穩(wěn)，實(shí)現(xiàn)了安全性、流動(dòng)性和收益性的目標(biāo)，并且整體組合的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)相對(duì)安全，流動(dòng)性和彈性良好，為下一階段抓住市場(chǎng)機(jī)遇、創(chuàng)造安全收益打下了良好基礎(chǔ)。

短債基金方面

嘉實(shí)超短債

基金經(jīng)理 李金燦

2023年4季度，本基金秉持穩(wěn)健投資原則，謹(jǐn)慎操作，以確保組合安全性為首要任務(wù)；靈活配置逆回購(gòu)、銀行存單、債券和同業(yè)存款，管理現(xiàn)金流分布，保障組合充足流動(dòng)性；控制債券資產(chǎn)配置比例，組合保持中性久期，管理組合利率風(fēng)險(xiǎn)；謹(jǐn)慎篩選組合投資個(gè)券，嚴(yán)控信用風(fēng)險(xiǎn)；靈活運(yùn)用短期杠桿資源提高組合收益。整體看，4季度本基金成功應(yīng)對(duì)了市場(chǎng)和規(guī)模波動(dòng)，投資業(yè)績(jī)平穩(wěn)，實(shí)現(xiàn)了安全性、流動(dòng)性和收益性的目標(biāo)，并且整體組合的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)相對(duì)安全，流動(dòng)性和彈性良好，為下一階段抓住市場(chǎng)機(jī)遇、創(chuàng)造安全收益打下了良好基礎(chǔ)。

嘉實(shí)匯鑫中短債

基金經(jīng)理 趙國(guó)英 王立芹

報(bào)告期內(nèi)，組合積極參與波段交易，短端利率上行后，加倉(cāng)短期資產(chǎn)，提升杠桿水平，小幅調(diào)整久期。

嘉實(shí)中證同業(yè)存單AAA指數(shù)7天持有

基金經(jīng)理 趙國(guó)英 陳碩

報(bào)告期內(nèi)，本基金秉承穩(wěn)健投資原則操作，主要采用抽樣復(fù)制和動(dòng)態(tài)最優(yōu)化的方法，投資于標(biāo)的指數(shù)中證同業(yè)存單AAA指數(shù)中成份券和備選成份券，或選擇非成份券作為替代，以實(shí)現(xiàn)對(duì)標(biāo)的指數(shù)的有效跟蹤，組合整體運(yùn)行狀況良好。

嘉實(shí)30天持有中短債

基金經(jīng)理 李曈 韓昭

報(bào)告期間，我們充分分析國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化，緊跟政策風(fēng)向，合理應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，在保證流動(dòng)性安全的同時(shí)，把握時(shí)點(diǎn)性收益率相對(duì)高點(diǎn)，積極調(diào)整組合，保持了基金的流動(dòng)性安全和收益平穩(wěn)增長(zhǎng)。

純債基金方面

嘉實(shí)穩(wěn)祥純債

基金經(jīng)理 王亞洲

城投債在四季度初期延續(xù)了三季度的獨(dú)立行情，也同時(shí)帶動(dòng)了中低等級(jí)二級(jí)資本債的表現(xiàn)，各種利差的壓縮十分極致，債券市場(chǎng)的曲線狀態(tài)和利差狀態(tài)的組合較為罕見(jiàn)，值得后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注。組合操作方面，我們謹(jǐn)慎篩選組合投資個(gè)券，嚴(yán)控信用風(fēng)險(xiǎn)，靈活運(yùn)用短期杠桿資源提高組合收益，力爭(zhēng)在回撤可控的前提下為持有人獲得有競(jìng)爭(zhēng)力的收益。

嘉實(shí)純債基金

基金經(jīng)理 軒璇

報(bào)告期間，組合調(diào)降了杠桿水平，并增加了久期，券種方面增加了利率持倉(cāng)，同時(shí)信用方面以優(yōu)質(zhì)債券為主并進(jìn)行靈活的調(diào)整。

嘉實(shí)信用

基金經(jīng)理 趙國(guó)英 王立芹

報(bào)告期內(nèi)，組合積極參與波段交易，短端利率上行后，加倉(cāng)短期資產(chǎn)，提升杠桿水平。積極參與長(zhǎng)端波段交易，靈活調(diào)整久期；可轉(zhuǎn)債方面，我們整體上維持中性偏高倉(cāng)位運(yùn)行，四季度伴隨穩(wěn)增長(zhǎng)政策出臺(tái)，宏觀層面出現(xiàn)較好的邊際變化，在此背景下，我們對(duì)組合進(jìn)行了優(yōu)化，進(jìn)一步向偏股型和平衡型轉(zhuǎn)債集中，適當(dāng)減配偏債型轉(zhuǎn)債。

固收+基金方面

嘉實(shí)融惠

基金經(jīng)理 胡永青

組合在四季度增持金融債，重點(diǎn)超配中等資質(zhì)的股份制和優(yōu)質(zhì)城商行二級(jí)資本債和永續(xù)債，繼續(xù)在城投債中優(yōu)選利差保護(hù)較高的品種。利率債方面除了持有少量超長(zhǎng)期品種外，參與中長(zhǎng)端利率的投資相對(duì)較小，錯(cuò)失了收益率曲線平坦化變動(dòng)的投資機(jī)會(huì)。

在四季度股票投資上關(guān)注部分長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間可期，同時(shí)估值調(diào)整充分的行業(yè)，重點(diǎn)增持醫(yī)藥行業(yè)、電網(wǎng)設(shè)備、鋼鐵，有色資源類(lèi)公司，逐步增加鋰電和光伏設(shè)備類(lèi)優(yōu)秀公司，減持地產(chǎn)鏈相關(guān)公司?？赊D(zhuǎn)債相對(duì)積極操作，季度前半段保持偏低倉(cāng)位，隨著年末市場(chǎng)調(diào)整，逐步增加部分偏債型轉(zhuǎn)債以及可能困境反轉(zhuǎn)的電力設(shè)備類(lèi)品種，減持電子類(lèi)轉(zhuǎn)債。

嘉實(shí)鑫福一年持有

基金經(jīng)理 林洪鈞

操作方面，本基金在債券部分的久期維持穩(wěn)定，重點(diǎn)配置2-3年左右的高流動(dòng)性品種，久期保持相對(duì)穩(wěn)定，主要以票息策略為主要獲取收益的手段。權(quán)益資產(chǎn)方面，本基金4季度初減配了高估值板塊，同時(shí)適度增加了周期類(lèi)、低估值、醫(yī)藥、半導(dǎo)體方向的配置。由于控制回撤的需要，本基金在市場(chǎng)回撤過(guò)程中進(jìn)行了小幅減倉(cāng)，風(fēng)格和結(jié)構(gòu)方面也進(jìn)行了一定的均衡配置。

嘉實(shí)安益

基金經(jīng)理 賴禮輝

組合四季度加倉(cāng)長(zhǎng)端利率債，適當(dāng)拉長(zhǎng)久期，維持較高杠桿，權(quán)益低倉(cāng)位，增加低波資產(chǎn)，降低高彈性板塊倉(cāng)位，控制回撤。本組合四季度加倉(cāng)了 10 年期利率債，維持中短期限信用債高倉(cāng)位，在 12 月底陸續(xù)兌現(xiàn)短期債券收益率下行后的投資收益。

本組合四季度減持了高波動(dòng)的 TMT 板塊，減持了與地產(chǎn)相關(guān)度高的板塊，調(diào)倉(cāng)增配資源、低波紅利和公用事業(yè)等板塊，降低權(quán)益資產(chǎn)波動(dòng)性，控制回撤。

嘉實(shí)多元收益

基金經(jīng)理 洪流 董福焱 李宇昂

組合操作層面，債券部分基于宏觀和政策的判斷，關(guān)注到4季度機(jī)構(gòu)配置需求依然較高，部分?jǐn)?shù)據(jù)仍存在壓力，資金面擾動(dòng)使得中短期限債券收益率水平偏高，故逆市增配高等級(jí)信用債和銀行二級(jí)資本債，并配置部分長(zhǎng)期限利率債。季末隨著收益率快速下行降低倉(cāng)位和久期。

轉(zhuǎn)債方面，倉(cāng)位進(jìn)行靈活調(diào)整，年末市場(chǎng)跌至較低位置后，將倉(cāng)位調(diào)整至20%以上。品種上，還是選擇公用事業(yè)、半導(dǎo)體、有色化工、汽車(chē)零部件、醫(yī)藥等相關(guān)的中低價(jià)可轉(zhuǎn)債投資，并靈活參與計(jì)算機(jī)、養(yǎng)殖、軍工轉(zhuǎn)債的投資和交易。

權(quán)益方面，四季度我們對(duì)保險(xiǎn)和部分券商及時(shí)做了止盈。對(duì)部分短久期持倉(cāng)做了止盈止損操作。四季度加配了火電、家電、機(jī)械、石化。四季度拖累業(yè)績(jī)最多的是地產(chǎn)、保險(xiǎn)、基建、新能源持倉(cāng)。

嘉實(shí)多利收益

基金經(jīng)理 羅偉卿 高群山

純債方面，市場(chǎng)情緒隨著流動(dòng)性的逐步變好而逐步樂(lè)觀，利率債收益率水平震蕩下行，信用利差水平也出現(xiàn)了明顯的收縮?；谖覀儗?duì)于利率曲線變化方向的判斷，我們將長(zhǎng)久期債券換為中短久期債券，在報(bào)告期內(nèi)基本上維持了這種純債配置思路。

轉(zhuǎn)債市場(chǎng)在報(bào)告期跟隨權(quán)益市場(chǎng)出現(xiàn)了明顯的回調(diào)，本產(chǎn)品一方面基于債底保護(hù)，配置有一定安全邊際的個(gè)券，尋求中期的收益增強(qiáng)機(jī)會(huì)。另外也積極尋找轉(zhuǎn)債的主題交易機(jī)會(huì)。

權(quán)益市場(chǎng)的走勢(shì)也顯示投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好并未得到充分修復(fù)，市場(chǎng)整體處于存量博弈模式，結(jié)構(gòu)分化特征明顯。但當(dāng)前的權(quán)益市場(chǎng)反應(yīng)了較為悲觀的預(yù)期，同時(shí)權(quán)益自身估值以及股債相對(duì)性價(jià)比也有一定的吸引力。在保持組合權(quán)益部分行業(yè)與版塊相對(duì)分散的前提下，本產(chǎn)品的持倉(cāng)風(fēng)格相對(duì)均衡偏向成長(zhǎng)，沿用自下而上的配置思路，從估值與增長(zhǎng)匹配或者從偏逆向投資的角度選擇板塊與個(gè)股。倉(cāng)位中樞處于中等偏上水平。

(上述內(nèi)容來(lái)源于基金四季報(bào))

*風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說(shuō)明書(shū)》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，特別是特有風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)，其他基金業(yè)績(jī)不構(gòu)成本基金業(yè)績(jī)的保證。本產(chǎn)品由嘉實(shí)基金管理有限公司發(fā)行與管理，代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。