Q1：最近總有人說(shuō)量化基金，這是一種策略嗎？運(yùn)作原理是什么呢？

量化基金是一類(lèi)基金品種的統(tǒng)稱，借助數(shù)據(jù)、投資邏輯和計(jì)算機(jī)技術(shù)等，通過(guò)影響股價(jià)上漲因素的分析和歸納，構(gòu)建投資模型，并運(yùn)用到實(shí)際投資中，以指導(dǎo)投資決策。

量化基金采用的策略包括：量化選股、量化擇時(shí)、股指期貨套利、商品期貨套利、統(tǒng)計(jì)套利、期權(quán)套利、算法交易、資產(chǎn)配置等。

在公募市場(chǎng)上，量化基金被細(xì)分為指數(shù)增強(qiáng)型、主動(dòng)量化和量化對(duì)沖三種類(lèi)型。

指數(shù)增強(qiáng)型：指數(shù)增強(qiáng)型基金，是一種介于被動(dòng)型指數(shù)基金和主動(dòng)型股票基金之間的投資策略。它的目標(biāo)是在跟蹤某個(gè)市場(chǎng)指數(shù)（如滬深300、中證500指數(shù)）的基礎(chǔ)上，通過(guò)運(yùn)用一定的主動(dòng)投資策略，力求實(shí)現(xiàn)超過(guò)該指數(shù)的投資收益。

指數(shù)增強(qiáng)型基金的投資組合通常以某個(gè)市場(chǎng)指數(shù)為基準(zhǔn)，投資經(jīng)理會(huì)在基準(zhǔn)指數(shù)的成分股中進(jìn)行一定程度的調(diào)整，以期在保持與基準(zhǔn)指數(shù)相近的風(fēng)險(xiǎn)水平的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)超過(guò)基準(zhǔn)指數(shù)的收益。這種調(diào)整可能包括增加或減少某些成分股的權(quán)重，投資于非指數(shù)成分股等。

指數(shù)增強(qiáng)型基金的目標(biāo)是在跟蹤基準(zhǔn)指數(shù)的同時(shí)實(shí)現(xiàn)超額收益。

主動(dòng)量化型：主動(dòng)量化型公募基金是一種通過(guò)數(shù)量化模型進(jìn)行選股和投資組合管理的主動(dòng)型基金。主動(dòng)量化型公募基金的投資過(guò)程通常是由基金經(jīng)理采用多因子模型選股構(gòu)建組合，將投資策略寫(xiě)成程序，并通過(guò)電腦進(jìn)行選股和買(mǎi)賣(mài)，以獲取超額收益。

對(duì)沖型：量化對(duì)沖基金是采用量化和對(duì)沖兩種交易策略進(jìn)行投資的基金。量化對(duì)沖即通過(guò)對(duì)沖策略來(lái)中和市場(chǎng)總體風(fēng)險(xiǎn)，目的是規(guī)避所買(mǎi)入資產(chǎn)帶來(lái)的不想要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，其量化是用量化模型尋找收益（阿爾法）的手段，可以有效地排除人的主觀非理性因素干擾，從而在投資中確保嚴(yán)格的紀(jì)律性。

量化基金近期的熱度主要源自其與當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境的相對(duì)契合。量化投資注重投資的廣度和時(shí)效性，從全市場(chǎng)搜尋投資機(jī)會(huì)，有助于提高勝率。另外，分散持倉(cāng)的特點(diǎn)也發(fā)揮出了量化投資的時(shí)效性優(yōu)勢(shì)，能夠把握短期機(jī)會(huì)，從而追求積累超額收益。

Q2：“春季躁動(dòng)”會(huì)不會(huì)來(lái)？新年第一月，要如何布局？

關(guān)于近期的行情布局問(wèn)題，嘉實(shí)基金策略分析師冷傳世認(rèn)為，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，市場(chǎng)常會(huì)出現(xiàn)“春季躁動(dòng)”，尤其是在前一年市場(chǎng)表現(xiàn)不佳或者下跌的情況下。今年來(lái)看，綜合經(jīng)濟(jì)、流動(dòng)性和市場(chǎng)信心的低預(yù)期，市場(chǎng)可能對(duì)利好較為敏感。

行業(yè)方向上，地產(chǎn)和消費(fèi)業(yè)預(yù)計(jì)將恢復(fù)增長(zhǎng)，高端制造、新能源、半導(dǎo)體、軍工等板塊因國(guó)家戰(zhàn)略和基數(shù)效應(yīng)預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)?cè)鏊倭己?，滲透率提升趨勢(shì)未結(jié)束，業(yè)績(jī)確定性高，但需關(guān)注增收不增利的可能。當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)政策影響的預(yù)期可能已提前反映，導(dǎo)致實(shí)際表現(xiàn)可能存在波動(dòng)，這要求投資者持續(xù)關(guān)注市場(chǎng)變化。

此外，消費(fèi)和醫(yī)藥板塊成投資亮點(diǎn)。出海產(chǎn)品和醫(yī)藥板塊因其持續(xù)性和老齡化趨勢(shì)值得關(guān)注，需要關(guān)注具體個(gè)股和細(xì)分行業(yè)。

科技板塊2023年圍繞AI和華為產(chǎn)業(yè)鏈有結(jié)構(gòu)性行情，2024年預(yù)計(jì)繼續(xù)成長(zhǎng)，我們可以關(guān)注滲透率提高和新技術(shù)突破導(dǎo)致的投資機(jī)會(huì)。

Q3：講講紅利低波策略吧，感覺(jué)年底到現(xiàn)在討論度一直很熱。

紅利低波策略是一種Smart-Beta投資策略，在近期不確定性較高、震蕩特征明顯的場(chǎng)景中，因能夠更好地滿足投資者攻守有度、低位布局的需求，得到了越來(lái)越多的關(guān)注。

顧名思義，紅利低波策略的核心是紅利策略。該策略偏向價(jià)值投資，投資周期長(zhǎng)，適合追求復(fù)利增長(zhǎng)、穩(wěn)健配置的長(zhǎng)線資金，投資邏輯聚焦在現(xiàn)金流充裕、盈利穩(wěn)定、估值便宜的成熟上市公司。

而當(dāng)前利率下行的投資環(huán)境使得上市公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張和財(cái)務(wù)投資的性價(jià)比降低，分紅意愿提升，有利于抬升A股上市公司的股息率中樞，也為紅利策略提供了持續(xù)的機(jī)會(huì)。

感興趣的投資者可以關(guān)注嘉實(shí)滬深300紅利低波動(dòng)ETF聯(lián)接（A類(lèi)：007605/C類(lèi)：007606）直接參與對(duì)高股息資產(chǎn)的布局。

【風(fēng)險(xiǎn)提示】市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，基金投資需謹(jǐn)慎。