2024年一季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)各項(xiàng)數(shù)據(jù)密集披露，多項(xiàng)指標(biāo)實(shí)現(xiàn)了“開門紅”。正值公募基金一季報(bào)新鮮出爐，小編整理了嘉實(shí)基金部分基金經(jīng)理的投研觀點(diǎn)，方便大家從宏觀中觀微觀層面了解經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)展，把握推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域投資機(jī)遇！

中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇

給市場(chǎng)回暖注入動(dòng)力

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近期發(fā)布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，2024年一季度，我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長(zhǎng)5.3%，實(shí)現(xiàn)了“開門紅”。一季度經(jīng)濟(jì)開局向好，為資本市場(chǎng)企穩(wěn)回升夯實(shí)了基礎(chǔ)，助漲了信心！

隨著春節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)，節(jié)后各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)企穩(wěn)的跡象，出口數(shù)據(jù)仍然比較好，PMI好于季節(jié)性恢復(fù)，CPI翻正。2023年下半年出臺(tái)的各項(xiàng)政策陸續(xù)落地開始對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)揮積極影響。隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)證據(jù)越來(lái)越多，需要考慮核心資產(chǎn)未來(lái)在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)背景下出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)后潛在的上行空間。一些再度達(dá)到歷史估值底部的資產(chǎn)有望成為市場(chǎng)價(jià)格修復(fù)的核心品種。我們繼續(xù)堅(jiān)持相關(guān)新興產(chǎn)業(yè)大盤龍頭的持有，相信價(jià)值的重估最終不會(huì)缺席。

——姚志鵬

嘉實(shí)基金副總經(jīng)理、股票投研CIO

嘉實(shí)智能汽車基金經(jīng)理

一季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)中工業(yè)、消費(fèi)、出口等可圈可點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型持續(xù)進(jìn)行中。長(zhǎng)期來(lái)看人們追求美好生活的向往不會(huì)改變，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍有巨大的未被滿足的需求。

——?dú)w凱

嘉實(shí)成長(zhǎng)風(fēng)格投資總監(jiān)

嘉實(shí)新興產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理

2024年經(jīng)濟(jì)開局呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，固定資產(chǎn)投資超預(yù)期增長(zhǎng)，制造業(yè)投資是主要支撐項(xiàng)。出口相關(guān)行業(yè)如紡織、電氣、計(jì)算機(jī)和汽車表現(xiàn)強(qiáng)勁。市場(chǎng)有明顯的企穩(wěn)跡象，經(jīng)濟(jì)的回升將給市場(chǎng)上行注入新的動(dòng)力。上市企業(yè)開始關(guān)注經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和分紅，這些有望帶給投資者切實(shí)的回報(bào)，回歸投資的本質(zhì)。

——譚麗

嘉實(shí)價(jià)值風(fēng)格投資總監(jiān)

嘉實(shí)新消費(fèi)基金經(jīng)理

一季度消費(fèi)表現(xiàn)再一次證明了大眾消費(fèi)的韌性所在，同時(shí)我們也看到宏觀政策層面的定力和決心。消費(fèi)、制造、出口等多個(gè)領(lǐng)域出現(xiàn)景氣企穩(wěn)的跡象，預(yù)計(jì)2024年下半年積極因素將逐步涌現(xiàn)。

——吳越

嘉實(shí)基金大消費(fèi)研究總監(jiān)

嘉實(shí)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理

國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面呈現(xiàn)向好趨勢(shì)，海外降息節(jié)奏預(yù)期有一些波動(dòng)，但屬于預(yù)料之內(nèi)的變化，對(duì)市場(chǎng)影響并不大，反而是美國(guó)大選年容易對(duì)市場(chǎng)形成擾動(dòng)，我們將密切關(guān)注。

——張金濤

嘉實(shí)價(jià)值風(fēng)格投資總監(jiān)

嘉實(shí)滬港深精選基金經(jīng)理

我們已經(jīng)可以感受到經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利明顯地復(fù)蘇。展望未來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)及其他港股科技行業(yè)經(jīng)過(guò)超預(yù)期估值下殺，在宏觀預(yù)期的反轉(zhuǎn)之下會(huì)有更大的估值彈性。中國(guó)參與更深的“再全球化”會(huì)為中國(guó)企業(yè)尤其是制造業(yè)龍頭公司帶來(lái)新的增長(zhǎng)空間，而一些具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的公司目前明顯低估，醞釀著巨大的潛在回報(bào)。

——王貴重

嘉實(shí)基金大科技研究總監(jiān)

嘉實(shí)科技創(chuàng)新基金經(jīng)理

新質(zhì)生產(chǎn)力推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展

中長(zhǎng)期投資價(jià)值分析

一季度經(jīng)濟(jì)開門紅，一系列體現(xiàn)新質(zhì)生產(chǎn)力的細(xì)分指標(biāo)表現(xiàn)亮眼，以先進(jìn)制造、新能源、人工智能為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力正處于培育壯大的過(guò)程中，不斷推動(dòng)中國(guó)走向高質(zhì)量發(fā)展。

車和能源仍然是先進(jìn)制造聚焦的主要方向，這也是中國(guó)制造業(yè)的優(yōu)勢(shì)所在。在未來(lái)“泛電動(dòng)化”產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)下，汽車行業(yè)增長(zhǎng)的空間被打開，不只是電動(dòng)車滲透率，電池以及主材公司都有機(jī)會(huì)，今年可能是轉(zhuǎn)折之年。能源方面，光伏行業(yè)基本實(shí)現(xiàn)“光儲(chǔ)平價(jià)”，行業(yè)增長(zhǎng)上限被打開。整體而言制造業(yè)的龍頭資產(chǎn)目前兼具勝率和賠率，尤其是具備競(jìng)爭(zhēng)力的細(xì)分行業(yè)，請(qǐng)投資者多一些耐心。

——?jiǎng)⒔?/p>

嘉實(shí)大制造研究總監(jiān)

嘉實(shí)先進(jìn)制造基金經(jīng)理

一季度半導(dǎo)體行業(yè)在多方利好因素的共同推動(dòng)下顯現(xiàn)了整體復(fù)蘇的趨勢(shì)。從中期視角來(lái)看，半導(dǎo)體設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率的提升空間仍然廣闊。從長(zhǎng)期視角出發(fā)，我們持續(xù)看好半導(dǎo)體領(lǐng)域供不應(yīng)求的細(xì)分方向，如制造環(huán)節(jié)、人工智能、智聯(lián)網(wǎng)聯(lián)汽車、自動(dòng)駕駛技術(shù)的發(fā)展等。

——?jiǎng)⒈?/p>

嘉實(shí)增強(qiáng)風(fēng)格投資總監(jiān)

嘉實(shí)中證半導(dǎo)體指數(shù)增強(qiáng)基金經(jīng)理

我們堅(jiān)信AI這一科技浪潮會(huì)給各行各業(yè)帶來(lái)翻天覆地的積極變化，同時(shí)政策層面對(duì)于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)將長(zhǎng)期保持高度重視，基金倉(cāng)位向AI算力和低空經(jīng)濟(jì)等新興產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步集中。展望后市，我們將更加重視對(duì)于具有長(zhǎng)期成長(zhǎng)性、打造高質(zhì)量發(fā)展要求的新型生產(chǎn)力的優(yōu)質(zhì)上市公司，不斷挖掘市場(chǎng)中的超額收益，提高組合的長(zhǎng)期回報(bào)水平。

——李濤

嘉實(shí)信息產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理

經(jīng)過(guò)兩年多的大幅回調(diào)，醫(yī)藥板塊的估值再次接近歷史低位?？紤]到國(guó)內(nèi)行業(yè)政策層面已經(jīng)出現(xiàn)較大改善跡象、美聯(lián)儲(chǔ)加息周期接近拐點(diǎn)，長(zhǎng)期來(lái)看醫(yī)藥板塊具有較大投資價(jià)值。我們相對(duì)聚焦的創(chuàng)新藥等細(xì)分領(lǐng)域有望受益于政策層面持續(xù)的支持，成長(zhǎng)空間較大。

——郝淼

嘉實(shí)基金大健康研究總監(jiān)

嘉實(shí)互融精選基金經(jīng)理

我們有兩類思路和線索，第一類包括油運(yùn)、航空、銅、電力等，看起來(lái)相對(duì)偏傳統(tǒng)但行業(yè)供給端受到一些約束；第二類指靠技術(shù)進(jìn)步帶來(lái)新供給新需求的新興產(chǎn)業(yè)，如AI、品牌出海。當(dāng)前市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)收益比是很有吸引力的。

——肖覓

嘉實(shí)基金大周期研究總監(jiān)

嘉實(shí)物流產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理

放眼全球，我們認(rèn)為中國(guó)資產(chǎn)被極度低估，投資潛力更大。我們看好在海外上市的中國(guó)資產(chǎn)的價(jià)值回歸。倉(cāng)位結(jié)構(gòu)上偏向盈利模式較好，擁有優(yōu)秀管理層，同時(shí)具備長(zhǎng)期空間和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，且估值和預(yù)期合理的優(yōu)質(zhì)品種。

——王鑫晨

嘉實(shí)全球互聯(lián)網(wǎng)基金經(jīng)理

全球AI發(fā)展如火如荼。除了負(fù)責(zé)計(jì)算的算力芯片之外，負(fù)責(zé)通信交互連接的芯片，負(fù)責(zé)數(shù)據(jù)存儲(chǔ)的芯片，負(fù)責(zé)電源管理的芯片，都開始在AI的加持下走出傳統(tǒng)周期的底部，體現(xiàn)出復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)。當(dāng)前我們有可能正站在一輪新的科技浪潮的起點(diǎn)，相較于以往，AI推動(dòng)的硬件升級(jí)迭代的周期可能會(huì)拉的更長(zhǎng)。

——陳俊杰

嘉實(shí)全球產(chǎn)業(yè)升級(jí)基金經(jīng)理

注：上述基金經(jīng)理完整觀點(diǎn)可詳見具體產(chǎn)品一季度報(bào)，以上僅為基金經(jīng)理當(dāng)前看好方向，不代表基金未來(lái)長(zhǎng)期必然投資方向。

*風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說(shuō)明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，特別是特有風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)，其他基金業(yè)績(jī)不構(gòu)成本基金業(yè)績(jī)的保證。